69岁老太加杠杆平仓，欠券商超千万！两大金融业务频频踩雷 敲响风控警钟

吉木新闻记者 徐伟

1月24日，一则关于69岁广州老太股市爆炸的消息引发市场广泛关注。中国裁判文书网披露的判决书显示，69岁的广州老太太苏玉芙加杠杆投资股票，中信建投证券两次融资均授予6600万元授信额度。.

值得注意的是，本案关注的背后，也有网友质疑，为什么这么一个老头子可以进行融资融券交易（以下简称“两融业务”），中信建投的审计是否合规？近年来，证券公司的二次融资业务频频踩雷。如何避免类似事件发生？

持有的股票或将继续跌停

极木新闻记者发现，双方围绕追缴欠款的问题打了多场官司。2019年5月，北京仲裁委员会一审裁定，老太太需向中信建投偿还1026.4万元融资本金及逾期利息35万元。随后，中信建投申请强制执行，但双方陷入拉锯战。2021年12月，广东省广州市中级人民法院维持原判。

2022年1月23日晚，中证证券还发布澄清声明，公司于2017年3月与客户严格按照融资融券业务相关监管规则进行尽职调查，客户交易经历、交易资产、诚信状况、风险评估结果等均符合融资融券条件。

值得注意的是，判决书显示，2018年2月5日，老太太信用账户的赡养担保比例跌破110%的最低线。令人不解的是，如果中信建投证券在2018年2月5日完成对老太太信用账户的强制平仓，老太太的本金可能不剩，但为什么会欠中信建投证券超过1000万元人民币呢？ ?

市场分析人士解释说，老太太当时持有的股票可能已经连续出现一字涨停。尽管中证证券于2018年2月5日开始清算其贷记账户中的股票，但由于股票数量有限，流动性不足，当天可能无法全部成交。当老太太持有的股票开盘跌停时，中证完成了强行平仓。此时股价较2018年2月1日可能接近“一半”，让老太太欠中证证券逾千万元。.

极木新闻记者发现，老太太信用账户中的股票被强制平仓是在2018年春节前夕，当时A股市场经历了快速抛售。以上证指数为例。2018年1月29日至2月9日，短短10个交易日内，上证指数从最低的3587.03点跌至3062.74点。下降多达 14.62%。

券商存在风控不严问题

事件曝光后，不少网友炸了锅。有网友质疑6600万元授信额度是否合规，同时质疑老太太是否为我操作账户。

据悉，二次融资业务是指合格投资者以资金或证券为质押，向证券公司借入资金或标的股票，在约定期限内偿还，并支付相应的利息或融资费用。

谁可以开通和参与二次融资业务？根据《证券公司融资融券业务管理办法》，个人开立融资融券账户必须满足半年证券交易要求，即交易前20个交易日的日均证券资产。申请日不低于50万元爆仓倒欠平台钱吗，无重大违约记录。等条件，并具备相应的风险承受能力。

极目新闻记者了解到，两个理财账户的开立需要在营业部柜台签订相关协议和承诺，而不同的证券公司对两个理财客户的开立年龄有不同的限制。中证证券开立两金融账户的年龄限制为18至70岁。从其他券商来看，华泰证券开立两融账户的年龄要求更严格，需要60岁以下；国信证券的两融客户要求年龄在18周岁以上，75周岁以下。情况说明书和承诺书。此外，券商龙头国泰君安对两融服务客户的年龄限制更为宽松，要求他们年龄在 18 至 80 岁之间（不包括 80 岁）。其中，66岁以上的高级投资者需要提供线下征信资料。

不过就算年龄符合要求，按照1:1.2的授信比例，授信是6600万元，也就是说老太太账户里有5500万。“对于一个69岁的独居老人来说，额度需要根据他未来可以获得的现金流动性来分配，显然69岁老人未来的现金流是不够的。” 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授潘鹤林在接受极木新闻记者采访时表示，融资融券是信用，就是借钱给投资者，所以属于借款人合规范围。中信建投在实践中必然存在风险控制不到位的问题。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新也指出，作为成熟的大型券商，中信建投在授信前并未认真调查客户背景，例如“老人自有资金多少”和“老人自有资金”。投资经验多长？”、“其他资产状况如何”等，都是中信建投的罪魁祸首。

需要不断改进客户信用报告

然而，发生在这位 69 岁女性身上的事情也不例外。近年来，随着证券市场活跃度的不断提高，不少证券公司因融资融券引发了经济纠纷。记者梳理发现，近年来，包括海通证券、广发证券、浙商证券、中泰证券、万和证券、国元证券、中国银河、中航证券等在内的多家证券公司都经历过融资融券案件。.

就在上周，申万宏源发布公告，披露了两起融资融券重大诉讼案件。2020年6月18日和2019年12月20日，申万宏源证券分别与张留洋、刘向岱签署了《申万宏源证券有限公司保证金借贷合同》。他们的信用账户被强行清算后，欠券商1.9亿元。

为何证券公司二次融资业务风险频发？一位资深券商人士指出，二次融资业务的高利率是驱动券商“冒险”的原因。"假设证券自有资金成本为4.5%，对客户二次融资利率为8.6%，则点差利润为4.1 %。在中小券商中，两家金融业务产生的收入基本占到公司的50%左右。在2018年之前，这样一个6000万以上的客户甚至可以支撑一个小业务部门。”

值得注意的是，就在不久前，中国证券业协会刚刚召开了证券公司融融资业务风险管理研讨会，提出了证券公司融融资业务风险管理的若干措施。

“目前，两次融资的主要风险是向投资者释放过多的杠杆，而投资者的资格审查只是一个指标，比如只关注投资者当时的流动资产多少，容易集中进入下行阶段时有雷暴。” 潘鹤林认为，证券公司的二次融资业务应在考虑投资者资产规模的基础上爆仓倒欠平台钱吗，增加投资者投资资格认定的年龄、非流动资产等维度。建议可以使用投资者的信用评分卡来促进二次融资业务的审核。

董登新还提醒，投资者要充分了解融资融券的知识和风险，理性投资。股票最好不要加杠杆，否则无异于赌博。